2023년 3월 10일 | 타일러 더든 | 원천
미국 일자리 데이터는 무엇을 할 수 있을지에 대한 두려움으로 상승
현재로서는 실리콘 밸리 은행을 둘러싼 문제가 시스템 위험을 고조시킬 조짐이 거의 보이지 않지만 Bloomberg의 교차 자산 전략가인 Ben Lam은 다음과 같이 말했습니다. 거래자는 위험과 관련된 모든 것을 먼저 판매하고 나중에 질문한다는 점을 지적합니다.하다.
유로존 국채는 일반적으로 상승세를 보이고 있습니다. 독일 국채 수익률은 곡선 전체에서 12bp 이상 하락했으며, 이는 전형적인 안전 피난처 회피입니다.나타납니다.
2년 만기 UST 수익률은 어제 고점 대비 30bp 하락했습니다…
Ram은 글로벌 금융 위기 이후 미국과 대서양 전역의 은행 자본 적정 비율이 크게 개선되었다고 말했습니다. 그래서 우리가 지금 금융 시장에서 보고 있는 것은 더 넓은 의미에 대한 지식이 아니라 Ram입니다. 맹목적인 패닉에 가깝다고시장 참여자들은 명심해야 합니다.
비슷한 시기에 많은 대출 기관과 금융 기관이 어려움을 겪었던 2008년과는 상황이 다릅니다.
그러나 블룸버그의 한 전략가가 지적했듯이 의도하지 않은 사이드 쇼가 메인 단계에 진입함에 따라 실리콘 밸리 은행에 대한 이야기는 비농업 고용에 대한 일반적인 스포트라이트를 가리고 있습니다.
이러한 고통스러운 이야기는 시장이 실업률에 비대칭적으로 반응할 가능성이 있음을 의미합니다. 다시 말해서, 금리가 더 급격하게 상승하고 노동 시장이 타이트한 상태를 유지할 것이라는 것을 확인시켜 주는 예상보다 약한 데이터에 대한 강조가 적습니다.보지마.
이번 주 초에 연준이 이달 말에 금리를 50bp 인상할 가능성을 85%로 예상했던 금리 트레이더들은 이제 이를 74%로 보고 있습니다.
시장의 최종금리 기대치는 지난 24시간 동안 25bp 하락했습니다. 2023년 하반기 금리 인하 가능성은 이제 50/50 내기그럴 것이다.
시장의 우려가 비농업 고용의 세부 사항 분석에서 SVB 파산에 대한 두려움으로 옮겨간 것은 분명합니다. 실물경제의 또 다른 구석에는 또 하나의 뼈대가 숨겨져 있지 않은가?
JPM의 Bram Kaplan은 오늘의 급여 후 조치를 마무리하며 다음과 같이 말했습니다. 옵션 시장은 NFP(NonFarm Payrolls)가 S&P 500을 1.4% 움직일 것으로 예상합니다.나는 당신이 그렇게 생각합니다.
- Mike Feroli 은행 수석 이코노미스트는 NFP가 약 200k-225k이고 2월 UR이 컨센서스에 따라 1월의 3.4%와 동일할 것으로 보고 있습니다.
- 오늘 세션을 내다보며 OIS 선물은 어제와 밤새 사이에 3월 FOMC 금리 기대치를 37bp 수정했으며, 이는 Powell의 이후 42bp 하락한 것입니다. 이는 시장이 25bp에서 50bp 사이에서 반등할 가능성이 있음을 의미합니다.수단.
이러한 요율 조정을 감안할 때 오늘 릴리스의 양쪽 위험을 이해합니다.
- NFP가 예상보다 더 뜨겁게 인쇄되지만 1월 수준에 도달하지 않으면 나는 시장이 다음 세션에서 75 베이시스 포인트 가격을 책정할 강력한 이유를 보지 못합니다. 즉, 약간의 제한을 가하면 OIS 선물은 50bp로 재평가될 수 있지만 여전히 CPI를 기다리고 있기 때문에 완전히 평가되지 않을 수 있습니다. 선형 상관관계는 아니지만 31bp에서 42bp(11bp)로 1.5% 하락한 것을 상기하면 하락 폭이 사람들이 생각하는 것만큼 크지 않을 수 있음을 시사합니다.
- 반면에 1월 데이터가 부진하거나 하향 조정되면 금리 인상 기대치가 다시 25bp로 낮아질 수 있습니다. 다음 CPI 컨센서스는 여전히 6.0%(전월 대비 40bp 하락)이다. CPI의 40bp 하락과 결합된 부진한 NFP는 25bp 인상의 강력한 이유입니다.될거야
포지셔닝 인텔리전스 지난 한 달 동안 ETF와 HF의 자본 흐름이 위험회피에서 크게 벗어남에 따라 최근 미국 증시의 상승세가 지속될 수 있다는 점.생각나게 하다
불확실성은 결코 시장의 친구가 될 수 없으며 우리는 이를 상기했습니다.